股票现金分红有啥用？长期持有省个税

<炒股杠杆平台>股票现金分红有啥用？长期持有省个税

股票现金分红就是投资者购买代表了某家上市公司部分权利的股票，成为股东，享受公司向其派发的现金股利，并接受除息的一种机制。现金分红的具体股东由分红股权登记日收盘时的股东结构决定，股价除息后次日正常开市，同时所得分红要交20%个税，但根据国家目前规定，持有该股权（分红之前持有与之后持有效力相同）1个月以上个税减半，持有1年以上个税全免。

由于除的息就是分的红，甚至还要纳税，所以很多人认为现金分红分的其实是自己的钱，诚然，从短期和个人的角度来说，这没错，但从长期和整个股东群体的角度来说则不然。下面从多个角度分析一下股票现金分红的实际意义。

——产权明晰是股市形成的基础

首先要正确理解上市公司与股东的关系，理论状态下，上市公司应该是所有权和经营权分离，所有权在全体股东，目标是获取最大收益；经营权在董事会和经理层，目标是做整个打工人行列中最靓的仔（本文暂不讨论“代理问题”），领取高额的工资和绩效，当然很多董事或者总经理也因个人看好或者股权激励而持有公司股票，但剥离这些，其实也是帮股东打工。全体股东按照股权比例投票选举出董事成立董事会，董事会选聘职业经理人。

两权分置下，股东不直接干预公司经营，股东的改变自然也不会影响公司的经营，这为股权的流通交易创造了条件，为形成股权二级市场——股市奠定了基础。公司的经营权在董事会和经理层，无论股东如何频繁变更，公司的董事会和经理层依旧履行着既定的经营职责，他们以股权的收益为最高追求目标（理想状态下），而股权背后的股东具体是谁并不重要，就像《凡人修仙传》中修仙门派黄枫谷只认升仙令收徒而不认人，谁持令皆可。（当然，两权分置不彻底，大股东变更，因为争权夺利等非理性经济人行为影响下会导致经营权随股东变更而变化）

所以，我们把公司和股东（股权）分作两方，公司代表经营权属于实体经济，股东代表所有权，股市属于虚拟经济。而股东一方又可分为散户和非散户，非散户又可再细分为持股数量大、一般不轻易变动的大股东和持股数量相对较小（但比散户大）可变动的机构资金、游资等。

——股票现金分红是股市区别于赌场、股票投资区别于投机的关键

假如股市脱离了实体公司，便成了投机乐园，变成“比特币”般的市场，也变成了零和博弈的赌场。如果股权只是纯粹的符号，没有实际价值，那么它就只是一个投机标的；如果一个系统没有增加外来收益（这里指公司盈利后用于分红的利润），系统中一个人赚了1元，必然有且只有另一个人亏了1元，那么它就是一个赌场。

除了把公司清算作价卖掉按股权分钱外（而这不常见，属于一锤子买卖），现金分红是股市连接实体公司最有效的桥梁，因为现金分红是股东权益的一种可持续性变现方式，它将公司的经营利润转移到了股东口袋，使股权不再是符号，而是产生实际收益的权利凭证；它使股东整体利益扩大了，使股市不再是只能零和博弈的赌场。看到这里可能大家会有两个疑问。第一个疑问是虽然经营利润转移到了股东口袋，但股价也除了同样的息，股东的钱并没有增加。随之而来的另一个疑问是为什么现金分红一定要系统除息，不能把这种行为交由市场决定吗？（即假设每股分红了0.2元，公司的净资产也少了0.2元/股，如果市场认为这公司价值相应流失了，股价自然会降低0.2元。）

这两个问题很关键，回答了它们也就基本阐明了现金分红的意义。（以下内容均未考虑通货膨胀和市场利率影响）

先用一个例子来回答第一个疑问：张三用2元的价格从赵二处买了A公司100股打算长期持股分红，经过连续5年的分红，共分得每股1元的红利，假设股价上下波动但5年后依旧保持2元（后复权），那么除息1元后实际股价为1元每股，张三有急事需套现股票股票现金分红有啥用？长期持有省个税，以1元卖出100股，卖给李四，李四以1元每股买入100股，后来公司股价大涨，涨到2元每股，李四以2元卖出，卖给王五，王五又如张三一般打算长期持股分红，如此循环往复。

就张三个人而言分红除息后并没有实际获利，5年时间卖出股票后手上仍旧只有200元钱（100元的股息分红+100元的股票卖出），但把赵、张、李、王四人看做一个整体，从一开始的赵100股（股价2元）+张200元+李100元+王200元，也就是100股+500元；到最后赵200元+张200元+李200元+王100股（股价2元），也就是100股+600元，整体的财富增加了100元，虽然对张三而言现金分红并没有让他赚到钱，但就整体而言，恰是现金分红的100元让整体财富得以增加100元，避免了零和博弈，体现了公司经营利润确实在向股东口袋转移，使股市投资成为可能，同时也说明了分红并不会直接导致盈利，只有做了张三后继续做李四才能真正获利。

接下来回答第二个疑问：如果系统不除息，分红后的次日开盘保持上一天收盘价格，会发生什么呢？那么每到分红股权登记日都会出现想白赚分红现金的投机倒把之徒，他们这一天（或再提前若干天）闻风而来，在赚了分红后又呼啸而去，使股价波动异常，相对于系统自动除息而言，不除息会对市场造成比较大的干预，让市场“无形的手”发挥作用的一个重要条件就是避免过多干预市场。此外，公司代表实体经济，在实体经济净资产减少了a元/股的同时（部分利润分红出去了），相对应的虚拟经济——股价也同样减少a元/股才能够体现股市与实体公司的桥梁连接关系，不然各玩各的，股市就会脱离实体经济这汪活泉，变成一潭死水，例如B公司首次公开发行股份净资产4元/股，上市当天收盘股价也是4元，经过5年发展，B公司净资产原本应该增至7元/股，但由于5年来陆陆续续共分红了3元/股，所以5年后B公司净资产仍然是4元/股，如果是系统不除息，股价波动不大，股权交易不活跃，那么股价可能一直都是4元/股。如果系统除息，股价如果交易不活跃就会自动除息至1元/股，这个股价就会刺激人们倾向买入B公司股票股票 现金分红，从而唤醒市场“无形的手”，使股市活跃起来，推动股价重新回到4元。由于信息的不对称和市场的不充分竞争，我认为公司价值（如净资产）增加时，市场的股价可能表现迟滞，如B公司净资产增加至7元/股时，市场的股价可能仍旧是4元，但是当股价降至较低价格时往往会吸引投资者的目光，如B公司分红3元/股使自家股价除息到1元/股（假设中间没人买卖），就会刺激市场“无形的手”介入。

可能有人会对股价的高低有些误解，认为股价高了市值高了，投资者的总体财富就增加了，其实市值只是一个财富符号，并非真正的资金，在剥离现金分红的条件下，投资者总体财富——真金白银的资金并没有增加，单纯的股票交易是零和博弈，就投资者财富整体而言，既不增加，也不减少，无论股价从1元涨到2元，还是涨到20元，对投资者整体而言，总资金不变，只是左手倒右手，股价涨高或下跌了而已。而股价涨高了就能被继续除息，实现现金分红源源不断地从实体公司转移到投资者中来。把所有投资者联合起来想象成一个人，股市是这个人与公司之间“爱恨情仇”纠缠的地方，上面部分观点就能更容易理解了。

同时，现金分红也是对大股东最有利的变现方式。一般情况下，散户变现的方式除了现金分红还有股市中的股票交易，前者与实体公司密切相关，后者往往与市场博弈和市场情绪更大相关，但大股东出于股权控制的需要，或股票买卖受证监会和大众监督（需提前出减增持公告，可能引发股价不合理跌涨），可能并不愿意通过股票交易变现，那么现金分红便成了佳选。

——股票现金分红就一定是好事吗？

这个要辩证地看。关键在于盈利的1元钱在哪儿能够创造更多的收益。

如果一个公司处于成长阶段，需要资金扩大规模，形成优势竞争力，或者提升科技含量水平，跻身行业头部，那么盈利的这1元钱用到公司发展的刀刃上更能给股东创造价值。

如果一个公司处于稳定的盈利阶段，市场也比较饱和了，不需要太多资金去开拓，盈利的现金流比较稳定，那么这1元钱留在公司可能拿去挥霍了，如经营方迫于资金收益压力或仗着资金优势而在没有太大把握的前提下去尝试介入新的行业（跑去烧钱造车等），所以这1元钱应用于现金分红，如中国石化市场比较饱和，每年盈利很大比例用于现金分红。

还有一种分红比较恶劣，应该引起注意，就是大股东为了套现而恶意分红，在现金流动性不足，甚至债务偿还压力比较大的情况下，还不断借新债，把眼前的现金用于高分红，不顾公司往后死活。这种情况最终一般以暴雷结束，如HD地产近年来的高分红与现在出现各种危机的强烈对比。